直得科技(CPC)主要從事線性導軌的生產，以自有品牌cpc營銷全球。直得在微型線性導軌領域具技術領先，目前與日本的THK、IKO并稱為全球前三大微型線性導軌制造商。直得主要產品包含微型線性導軌、大型線性導軌、線性馬達等，應用領域包含電子、工具機、半導體、生醫(yī)、面板、航天等產業(yè)；銷售區(qū)域以亞洲為主，歐洲與美國合計占約30%。目前直得有三座生產基地，包含臺南仁德廠、南科廠，以及目前興建中的樹谷廠二期。直得的主要產品微型線性導軌具制作難度高、精度高等特性，其毛利率46-55%遠高于標準型線性導軌的30-39%，這使的直得的毛利率高于其他臺系傳動組件廠。

雖面臨新冠疫情、傳動組件市場2020年Q1低迷的干擾，直得2020年獲利仍保持雙位數成長

直得2020年營收不畏疫情干擾，仍逆勢成長至13.8億元，雖2020Q1因疫情嚴峻，使直得單季營收不到3億元，不過在半導體、5G、醫(yī)療、工具機等產業(yè)的需求復蘇下，2020Q2后營收迅速站回3.5億元。其中部分客戶下單量倍增，如新加玻半導體客戶2019年幾乎沒有訂單，2020年10月后開始下單并貢獻營收9,580萬元，較2019年成長2.8倍；營業(yè)利益達2.8億元，其中盡管產品組合優(yōu)化，高毛利率的微型線性導軌出貨占比提升12個百分點，但仍不敵線性導軌平均售價因供過于求而出現雪崩式下滑，使毛利率較2019年下跌3.8個百分點至41.0%。不過在營業(yè)費用控制得宜下，營業(yè)利益仍逆勢成長；稅后凈利2.0億元，盡管直得擁有大量美元資產，但在避險得宜下，直得2020年的匯兌損失僅1,216萬元；EPS 2.51元。

2021年Q1盡管面臨缺工問題，產業(yè)強勁需求仍推升直得營收

直得2021Q1營收達4.2億元，營收成長動能強勁主要來自半導體、5G產業(yè)需求，加上2021Q1調漲產品價格5%，漲價效益于2021Q1季底逐漸浮現。雖目前直得因訂單暴增而面臨后段組裝人力不足的情況，產能利用率僅60-70%，若未來能補足人力，產能利用率有機會拉升至80-90%，進一步擴大營收規(guī)模；預估營業(yè)利益9,673萬元，預估毛利率在營收規(guī)模提升后，可較2020Q4成長3.2個百分點至42.2%，然因2020Q4營業(yè)費用僅15.7%，遠低于過去3年的18-25%的水平，因此盡管毛利率提升，預估營業(yè)利益率仍較2020Q4微幅下滑0.2個百分點至23.1%；預估稅后凈利5,801萬元，稅后凈利中預估包含約300萬元的匯兌損失；預估EPS達0.85元，有望創(chuàng)2018年后的新高。

展望Q2，預估直得營收有望達4.7億元，Q2缺工的問題可能出現緩解，將使產能利用率能進一步提升。加上半導體、5G的需求預期將維持強勁，工具機、產業(yè)機械將谷底反彈，有望支撐著線性導軌的需求。此外，Q1的產品漲價，將陸續(xù)向客戶協(xié)商，漲價效益預計在Q2更為明顯；預估營業(yè)利益 1.2億元，其中毛利率預估將較2021Q1增長3個百分點至45.2%，毛利率重返45%不僅受惠產能利用率提升，產品漲價所產生的效益也有一定的貢獻；預估稅后凈利9,105萬元；預估EPS達1.12元，自2018年以來再度突破1元大關。

后市，直得于樹谷二期新廠預計在2021Q3完工、2021Q4試產，目前尚未決定要擴多少產能，擴充的規(guī)模將視景氣、接單狀況而定。不過以市場最樂觀的預測推估，在擴產規(guī)模最大化且全產全銷下，產能有機會倍增。在工具機景氣迎來上升段有機會延續(xù)至2022年的情況下，樹谷二期廠的擴廠對未來營收、獲利的貢獻，將極具想象空間。